央行表态续作MLF安抚市场情绪 现券期货超跌反弹

2020-06-09 11:13:50 来源:混沌天成研究 作者:宏观组 6个月大赚574%!

  品种:股指、国债贵金属、金工

  股 指

  隔夜美股三大股指涨幅超1%,大型科技股多数收涨;昨日A股震荡整理。近期美国经济基本面超预期好转,给美股带来上行动力。当前A股的逻辑在于经济活动的改善,指数中枢震荡上移。风险点在于贸易摩擦升级,但是市场这两年对于中美贸易摩擦的长期性和严峻性有充分认识,中长期逻辑仍然是国内基本面。工业企业利润逐渐修复,上市公司当中工业企业占比较大,二季报较一季报盈利增速将改善。货币政策财政政策依然积极,估值大幅下跌的可能性不大。但是不走大水漫灌、不大搞基建,促消费、保就业这样的基调,也不会大幅提高市场的风险偏好,保持指数中枢震荡上移的观点不变。

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  国 债

  昨日受央行明确MLF续作影响,市场情绪受到安抚,现券和期货超跌反弹,银行间收益率终止连续攀升的势头,10年期主力合约涨0.32%,终结六连跌;5年期主力合约涨0.21%,终结六连跌;2年期主力合约涨0.14%,终结四连跌,当前央行的公开市场操作的态度对价格影响较大,后续除了关注5月份经济数据以外,央行的政策信号仍会是价格的重要驱动。

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  贵金属

  贵金属昨日维持震荡,美国暴乱随着随着政府力量的介入,开始逐步收敛,中美关系随着特朗普嘴炮式的发布会之后市场对此担忧开始平息,我们判断大选之前特朗普激化矛盾的可能性并不大,因此在避险情绪上,我们认为目前暂未出现大幅度的驱动。

  美债名义利率的角度上,在长达几个月的奇葩式横盘之后,终于开始有随着经济好转开启上行的动向,而如我们此前在周报中所说,疫情带来的对消费和投资能力以及信心的打击,使得商品与服务端的通胀短期内并无大幅上行的动力,因此从实际利率的角度,贵金属将可能迎来中线级别的调整期。

  对于复工之后通胀的走势,我们的判断是这样,缓慢复苏节奏中,名义利率上行速度要快于通胀预期,考虑到通胀预期此前已经很大程度计价了流动性宽松带来的影响,因此我们认为这个阶段贵金属会有小幅的调整,全面复苏时期,通胀预期也会随着消费和投资信心的快速回升而开始攀升,彼时实际利率将再会有向下的压力,因此贵金属届时将结束调整,再度寻得向上动力。

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  金 工

  期货趋势日评

  商品期货下跌品种较少,上涨品种较多。

  P处于2倍标准差的上涨行情中。

  CY, FU, PB, CU, CF, JM, OI, I, J, AL, AG, Y, FG, BU, V,处于1倍标准差的上涨行情中。

  期货纠缠度日评

  纠缠度最低的品种是:纠缠度12,其次是玻璃纠缠度12,玉米纠缠度13。

  纠缠度最高的品种是:纸浆纠缠度46,其次鸡蛋纠缠度38,铁矿纠缠度33。

  期权日评

  宏观经济表现较为平稳,市场风险释放,股指隐含波动率有所下降。

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  基 差

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关键词阅读:现券期货

责任编辑:窦晓芸
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